'R'의 공포, 이번 주 잭슨홀 미팅이 고비

2019/08/19



 

지난 주 내내 글로벌 증시는 'R'의 공포에 시달렸습니다.




'R'의 공포라는 것은 R이 Recession(경기침체)을 말하며


아래와 같은 경로로 움직이는 경우가 많습니다.


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부동산침체 --> 금융침체(신용경색,주가하락) --> 실물경기침체(소비,투자위축,고용,소득감소)



특히, 미 국채 10년물(장기)과 2년물(단기) 금리가 장중 역전되면서 더더욱 공포감이 커졌었는데요,


아래 차트에서 보듯 1990년대 이후 장단기 금리역전 현상은 시차를 두고 경기침체 및 주가 하락을 불러왔었기에 더욱 신경이 쓰이는 대목입니다.


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다행이 지난 주 금요일 미국 시장에서 중요한 데이타가 발표되면서 장단기 금리차가 다소 안정화 되었습니다.


미국의 GDP에서 소비가 차지하는 비중은 70%로 다른 항목 대비 월등히 중요합니다.


그래서 소매판매 데이타는 아주 중요한 지표 중에 하나이죠


엄청나게 중요한 소매판매가 바로 지난 주 발표되었습니다.


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7월 소매판매 증가율이 0.7%로 예상치를 웃돌면서 미국 경기는 여전히 견고한 점이 반영되며


장단기 국채 금리차는 0.7%p로 벌어지며 다소 안정감을 찾으면서 시장도 일단 한 숨을 돌렸습니다.


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이제 공은 다시 美 연준으로 왔습니다.


최근 불거진 'R'의 공포로 인해 9월 FOMC회의에서 기준금리 인하는 기정사실화되는 분위기죠.


심지어 25bp 인하를 넘어 50bp 인하 가능성도 42.3%로 2개월전(14.1%)보다 3배 가까이 오르고 있습니다.


따라서 연준의 금리인하 속도를 가늠할 수 있는 만큼 이번 주 잭슨홀 미팅(8/23~24)은 아주 중요합니다.


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잭슨 홀 미팅과 이어지는 FOMC회의(9/17~18)에서 통화확장정책 노선을 확실히 확인해 준다면,


미국 장단기금리차 역전에 대한 불안감도 완화될 것으로 판단됩니다.


참고로, 아래 미 국채 장단기 금리 역전 이후 기간별 S&P500 수익률 그래프를 보시면


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2008년 금융위기때만 3년 수익률이 -20% 이상 급락했었고,


실제로는 장단기금리가 역전되면 주식시장이 단기적으로 출렁임은 있지만


3~12개월간 역전한 날을 기준으로 봤을 때 S&P500지수는 오히려 상승했었죠


결국, 2008년 금융위기가 터졌을 때만 큰 급락이 나왔었기에


조심할 필요는 있겠지만 2008년 금융위기 때와 같은 상황이 아니라면 지금 당장 너무 비관적일 필요는 없겠습니다.




[투자자별 매매동향]






아직은 월요일 초반이라 오전 10시 경 위안화 환율 고시 수준과 10시~10시 30분 이후 외국인 & 기관 동향을 좀 더 체크할 필요 있음


지난 주말 미 증시에서 엔비디아 등 IT 관련주가 강세를 보였음에도 장 초반 삼성전자, SK하이닉스 등은 약세 출발


트럼프 대통령이 애플 팀쿡 CEO와 미팅을 가졌음


이 자리에서 팀쿡이 경쟁자 삼성은 관세를 내지 않고 있어 힘들다고 하자, 트럼프가 애플 주장에 대해 생각 중이다라고 한 점이 부담감으로 작용 중




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* 5G 통신장비 업체 투자전략



5G쪽은 모닝 투자전략에서 언급했듯 2분기 실적 발표 이후 차별화되는 흐름 뚜렷


이노와이어리스, 쏠리드, 에치에프알 등 후발주 중심 관심


케이엠더블유, 오이솔루션 대비 상대적으로 덜오른 이노와이어리스가 신고가를 경신 중

35,250원 전후가 오늘 장중 저항대라 상승시 추격매수는 자제


에치에프알은 기존 전략대로 24,000원 정도가 1차 목표가


RFHIC는 화웨이에 대한 임시 면허 연장이 내일 결정되는데 따른 기대감에 강세 중




* 제약/바이오



지난 주 바이오 지표주 헬릭스미스가 긍정적 모멘텀으로 힘을 내더니
제넥신(툴젠과의 합병관련 주식 매수청구 기간 완료), 지트리비앤티 등 다른 바이오주들쪽으로 매기가 확산 중


필자는 여름 직전 바이오주들은 2분기 실적이 마무리되고 바람이 선선하게 불 무렵 턴을 할 가능성이 있다 했음


요즘 아침 저녁으로 공기가 조금 선선하게 바뀌고 있음


다만, 에이치엘비가 미 FDA에 리보세라닙의 신약허가를 위한 사전미팅 신청을 완료했다는 뉴스가 나왔는데


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이미 신뢰에 약간 기스가 난 상황이니 이 뉴스에 크게 신경 쓰지 않는게 좋겠음




* 남북경협



비건 대표가 한미훈련이 끝나는 20일 방한한다는 뉴스에
북미 실무협상 재개 기대감에 남북경협주 전반적으로 강세 흐름


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 □ 투자 참고용으로만 활용하시고 본 내용에 의존하여 투자 결정을 내려서는 안 될 것입니다. 따라서, 어떤 경우에도 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없음을 알려드립니다